摩托车行业:整合背景下的投资机会挖掘

　　对于集团摩托车业务的发展前景,我们相对乐观。2009年6月,兵装集团摩托车事业部成立,集团公司副总经理尹家绪指出“成立事业部是集团摩托车产业改革调整、做强做大的迫切需要”,并要求事业部认真做好“进一步明确产业发展战略、全力推进摩托车产业改革调整、切实抓好当期经营以及做好企业搬迁重点工作”。同年12月,兵装集团摩托车事业部入驻重庆西永微电子产业园,蓄势打造中国摩托车“航母”项目。我们认为,在集团加大对摩托车产业的重视度和支持力度的背景下,摩托车业务有望逐步走出盈利能力较低的困境。

　　综上所述,在不考虑兼并重组的影响因素下,预计宗申动力2009年、2010年及2011年的每股收益分别为0.66元、0.86元和1.05元,考虑到公司营利增长预期明朗、技术实力较强、有新能源概念等利好因素,上调公司的投资评级至“买入”;预计中国嘉陵2009年、2010年及2011年的每股收益分别为0.02元、0.03元和0.05元,考虑到公司目前盈利能力还没明显改善、集团资产运作的不确定性,我们维持“中性”的投资评级。注意的风险主要有行业整体销量增速低于预期、资产注入的不确定性、原材料价格波动等。