宗申动力08年一季预期中的快速增长

    2008年一季度，宗申公司实现营业总收入8.09亿元，同比增长55.9%，净利润0.52亿元，同比增长59.5%，折合EPS0.11元，符合前期报告预期。

    传统业务量增价升，取得超预期增长。竞争格局是摩托车发动机企业盈利决定因素，05年以来，行业多重负面因素对技术含量低、定位于中低端产品的中小企业造成重大冲击，不少企业破产，行业集中度显著提升，竞争格局大为改善，因此，作为国内研发和生产最为领先的企业，公司销量取得30%的快速增长，毛利率05年以来处于上行通道，今年一季度稳定在14%的水平。

    合作业务保持快速增长。同比亚乔和MTD公司的合作进展顺利，订单维持快速增长态势，盈利受到人民币升值的影响并不如想象中大。高档踏板车发动机以往直接销佛山比亚乔，可以回避币值上升的影响，现在部分业务直接出口意大利，是因为出口以欧元结算，且毛利率更高。通用动力机械出口业务有所影响，一季度汇兑损失500万元左右，不过公司拟采用外汇套保，同时，公司同MTD正在洽谈更深层次合作事宜，双方利益绑定后有利于缓解成本压力和汇兑压力。

    鉴于公司两大业务呈现明显的上升势头，同时估值也处于合理估值低端，维持“增持”的投资评级。